（原标题：量化私募巨头灵均投资欧洲杯体育，最新发声！）

【导读】深度访谈：灵均投资危急后的系统性重构

中国基金报记者 任子青

国内量化行业风雨发展十余载，在老本市集改造与科技改换的双重驱动下，既经历了爆发式增长的黄金期，也濒临着行业面容的深度重构。在量化行业发展的大潮中，作为头部量化机构的代表，灵均投资同样经历了“阵痛期”。在往时一年多的时辰里，灵均投资在风控体系、合规经管、公司治理、政策迭代等方面作念了绝对且系统性的重构。

近日，灵均投资两位中枢东谈主物——董事长蔡枚杰、首席投资官马志宇共同出头，与中国基金报记者作念了坦诚且深入的交流。

涅槃更生：公司治理终了绝对且系统性重构

2024年2月20日，沪深走动所通报，因灵均投资旗下居品在2月19日开盘短时辰内蚁合下单，沪深走动所对相干居品证券账户采选限制走动三天的自律措施。

在经历该事件后，灵均投资对公司治理结构进行首要优化，并形成“36要义”和“1+5”使命想维的企业文化体系。蔡枚杰示意，这套体系的形成，与昨年“2·19事件”后公司治理结构的首要优化胜仗相干。

往时，灵均投资坚握投研和职业“双引擎”方法，马志宇认真投研，蔡枚杰认真投研除外的扫数事务。但蔡枚杰示意，昨年的事件反应出公司在投研、走动等中枢门径中存在信息滞后、经管协同等问题。面前，两东谈主的单干在原有基础上作念了优化：扫数这个词公司的文化与治理体系由蔡枚杰统筹拉皆，确保全公经理念和范例的一致性。马志宇依然专注于投研本事冲破，推动政策迭代与团队配合，而蔡枚杰会协助他共同鞭策投研领域的文化栽种和治理优化，确保这部单干作与公司举座体系相匹配、相协同。这种“共管+专精”的方法，终明晰投研与非投研体系的高效协同。

灵均投资的两位中枢经管者在经管立场、性格性情、专科领域等方面有着光显各别，但又互为补充。而正因如斯，形成了灵均投资专有的企业立场。

蔡枚杰有着清爽的指令力立场，她给我方的性格评价是求实、率真、浮浅。“公司文化很猛进度上是企业家文化，企业家的领悟高度赓续决定了公司能走多远。”蔡枚杰告诉记者，“在经管使命的鞭策过程中，咱们两个东谈主永久围绕谋略对皆进行有谋略，每个东谈主的个性、角度、领悟都受限于自己的经历和阅历，未免有不合，但只须聚焦怎样更好地达成谋略，许多问题就会变得浮浅，相通链路会更短，效用也更高。”

马志宇曾履新于国际闻明对冲基金，历任人人辩论副总监、中国区副总经理、中国区辩论总监，这段使命经历对其影响较大。

“我的经管立场偏理性和法例化，这可能和我过往的经历相干。在国际对冲基金使命时，团队氛围关怀且相互尊重，但对绩效范例的条目澄澈明确，有谋略逻辑胜仗，扫数这个词组织像高效运转的机器，东谈主员疗养皆备基于功绩和才调，这种经历对我影响很深。是以面前的经管，我会把法例和谋略讲得特殊明确，让每个东谈主对我方的职责和所在有澄澈领悟。同期，量化行业的投研团队大多是高学历东谈主才，自驱力和跋扈心都很强。因此我较少靠赈济情谊或谈话饱读励来推动使命，更多是尊重每个东谈主的才调、信任职工的专科性。”马志宇示意，“我照实有典型的理工男特征——更防护逻辑、收尾和轨制的细则性，相对少一些理性层面的抒发。”

警钟长鸣：居安想危、常怀敬畏

灵均投资成立于2014年，追思往时11年的发展历程，蔡枚杰示意，最大的欷歔是要居安想危、常怀敬畏。

“灵均是一家量化对冲基金，是一家企业，策画企业必须有委果的企业家精神。作为一家财富经管公司，咱们背后是客户的财富、团队的信任，这种背负感让企业家精神变得具体而耐心。企业策画永远是海誓山盟，时刻毛骨竦然。委果能走得远的企业，首创东谈主和中枢团队对自我的条目一定是极致的，他们从不会因为一时的获利缩小警惕，这种立场太蹙迫了。”蔡枚杰示意。

蔡枚杰告诉记者，灵均能从窘境中走出来，中枢是以下三点：领先，团队的“基本盘”与“愿力”是根基。其中“愿力”更枢纽，即是把事情作念好的决心，致使是向死而生的气魄，莫得这种“愿力”不成能从低谷中爬起来，“东山再起”是刻在骨子里的谋略。其次，把风控、合规和功绩作为人命线，并用系统化治理筑牢根基，这是量化投资公司生活的前提。临了，在职业上作念“苦力”，在客户职业与渠谈合作上走出各别化旅途，从客户需求启航，把职业的深度和颗粒度作念到极致，让合作伙伴和客户感受到委果的价值。

蔡枚杰更是坦言，固然灵均经历了熬煎的转换，但“余伤”其实仍在。“它像警钟一样指示咱们，那种躬行熬煎于今澄澈。其时濒临客户的质疑，团队承受浩大的压力，这吵嘴常油滑和直不雅的。是以，对灵均来说，这11年最深化的告诫，即是要居安想危、常怀敬畏之心。这不是标语，是生活之必须，直面问题是发展的前提。行业的履行即是这样骨感，但也正因为如斯，咱们才更要把‘不温暖、不闪避’刻进团队的骨子里。这既是对往时的总结，亦然对畴昔的警悟。”

蔡枚杰强调，要保证企业文化最终落地，“灵验性”是中枢。“文化渗入从来不是一蹴而就的，它需要在平淡使命的各个门径中束缚强化，更需要时辰千里淀和具体事件的反复打磨，这小数咱们深有体会。惟一委果能处分问题的方法，才能让职工从心底招供，进而内化为行为自愿。好的收尾势必源于科学的方法论，而文化的价值，正在于让这套方法论成为全公司的共鸣与行为指南。”

全面升级：深化合规风控

升级系统才调

投研层面，灵均投资在往时一年多的时辰里，围绕“合规风控深化”和“系统才调升级”束缚升级与迭代。

马志宇先容称，领先，灵均的风控法例终了全经过内置化。关于扫数触及走动实施、下单的政策，将风控参数皆备镶嵌政策逻辑中，让政策在开动中自动顺从，幸免东谈主为干预的转折。这些参数由风控团队基于监管条目设定，确保政策从联想之初就合乎合规框架。其次，在扫数这个词走动系统还内置了全维度的风控法例，形成“政策+系统”的双重防地。临了，对全公司走动步履终了集约化监控。通过跨居品的风险汇总分析，既能幸免单一居品的走动步履对市集形成不当影响，也能从全局视角把控合规风险，这与现时监管对“机构举座背负”的条目高度契合。

马志宇示意，这些迭代本色上是让投研体系更稳当“强合规、重隆重”的监管环境，同期通过系统化技能，在按捺风险的前提下保握政策的灵验性。

具体到风控模子，马志宇示意，灵均扫数这个词投资经过的中枢逻辑是“数据—因子—模子—组合生成”，而组合生成阶段会整合三个枢纽模块，即计划模子、风险模子和走动成本模子，最终通过优化器输出具体握仓。在灵均的全居品线中，计划模子和走动成本模子是皆备合伙的，各别主要体面前风险模子的参数成就上。

比如中证300指增和中证1000指增政策，由于追踪的指数在立场上存在权贵各别，会在风险模子中针对性地输入对应指数的立场特征，如行业散布、市值结构、波动率等，以此终了对不同指数基准下风险敞口的精确按捺，确保居品在追踪谋略指数的同期，灵验经管立场偏离风险。

此外，灵均在昨年对举座政策进行全面升级，要点是强化了中短期信号的挖掘与平衡成就。马志宇示意，“灵均过往的政策更偏向大容量模子，这意味着在计划周期上，咱们往时会把更多元气心灵放在中期和耐久信号上。往时一年，咱们在兼顾中耐久信号上风的同期，也在短周期计划才调上作念了一些升迁。比如，针对1至2天的短周期信号，咱们插足资源优化模子，将短、中、长周期的信号进行更平衡的成就，以更好地捕捉市集契机。这种疗养在昨年10月后市集活跃度升迁的环境下，效用缓缓裸露，为本年的功绩发达提供了有劲守旧。”

本事冲破：攻克内存分享本事

算力界限终了翻倍

在量化行业的厉害竞争环境下，头部私募掀翻算力武备竞赛。据了解，灵均投资在2024年攻克内存分享本事，算力界限终了翻倍，单东谈主瞬时算力调度才调升迁20余倍。

马志宇示意，量化投资与东谈主为寻找市集契机的方法不同，其中枢逻辑是将算力荡漾为计划力。比年来，机器学习在量化领域的运用愈发大批，模子迭代对GPU及举座算力的依赖进度权贵提高，但其本色如故通过联想高效的算法，并依托矍铄的算力支握，来挖掘市蚁合的灵验信号，中枢依然是算力荡漾为计划力的过程。

“对咱们而言，算力需求是握续存在的。”马志宇示意，昨年要点迭代短周期信号，这类信号对算力的需求更高。加大算力插足是作念好短周期政策的蹙迫守旧，推动政策向更精雅、更实时的所在迭代。

纵不雅扫数这个词量化行业，算力需求呈现出光显的升级趋势。马志宇称，早期算力以CPU为主，守旧基础的因子生成与测试。跟着机器学习等本事的普及，GPU成为核默算力守旧；而模子复杂度升迁、信号周期镌汰等成分，进一步激勉了算力需求的大幅增长。算力已从“基础器用”缓缓演变为影响政策竞争力的枢纽变量，其界限与效用直接关系到量化模子挖掘信号的深度、广度实时效性。

在行业政策同质化和本事竞争加重的配景下，量化私募束缚探寻并构筑自己的“护城河”。马志宇示意，灵均的中枢竞争壁垒不错归结为两点：耐久积蓄的精雅度和顶级东谈主才的荡漾力。

一方面是耐久深耕形成的“体系化才调”。量化行业看似同质化，但最终比拼的是深耕的精雅性和完备性。灵均在这一领域已积蓄了十余年，这种积蓄不仅是数据和因子的堆砌，还包括信号的丰富度、实战阅历的内化等，这些都会千里淀为团队的集体才调。

另一方面是顶级东谈主才对新本事的“落地才调”。算力和本事是基础，但委果的各别在于团队对前沿本事的学习才融合荡漾才调。灵均的团队中有一批握续追踪前沿本事的东谈主才，他们不仅能贯穿最新模子的旨趣，更能说合投资场景作念“实战荡漾”。这种从本事到政策的落地才调，比单纯的算力插足更为枢纽。

校对：乔伊

制作：舰长

审核：木鱼

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